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牛散俱乐部20170523

【股票】发布时间: 17-05-28 23:06

2017-5-22日股市收评:今日两市指数低开后拉高冲击20日均线位置附近出现回落下挫,权重股(保险、石油石化、四大行等)拉指数明显,个股普跌(两市2500只股票下跌,455只收红,跌幅在2%以上的股票1700只左右),次新股面临估值和解禁的压力出现跌停效应。收盘上证重心再次走低,失守3090点位置收在所有均线之下,全天市场做多效应匮乏。技术上看上证分时形态再度进入调整同步,日线级别MACD死叉与否决定调整幅度(若死叉放量指数还会向下回踩,若不死叉以震荡整固为主,但个股会有失真现象),周线级别形态目前比较被动,所以市场想要企稳的关键因素在于资金,没有资金说再多也没有用。操作上建议观望防御为主,没有资金有效进场短线建议继续观望等待,等待技术再次走好确认的短线机会,仅供参考!股市有风险,入市需谨慎,如上文章仅供参考,据此入市风险自负!


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海通早班车——债券:白云转债强制赎回点评;个股:海康威视,江淮汽车,富春股份,粤泰股份……

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海通研究所出品

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债券(姜超)

白云转债强制赎回点评

白云机场发布可转换公司债券赎回的提示性公告,公司董事会决定行使提前赎回权,赎回登记日2017年6月6日。上交所数据显示,截至5月22日白云转债未转股比例为57.32%,若全部转股对流通股/自由流通股的稀释率为11.99% / 26.46%,与13年以来提前赎回的转债相比稀释率相对较大,因此建议未转股投资者应尽快转股。17Q1转债基金重仓券中,歌尔和白云持仓共计5.2亿元,白云转债以及可以预见的歌尔转债提前赎回后或带来移仓需求。


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行业热点

牛散俱乐部20170523【批零】配置价值成长龙头,重视传统改善的弹性,继续首推永辉。永辉超市迎来价值成长阶段,预计3年左右收入和市值翻倍,二季度同店及总收入&利润再超预期概率大。此外,看好转型龙头:天虹股份、苏宁云商,新业态新服务:青岛金王、中百集团、东百集团、江苏国泰;国改可望带来改善和转型弹性:优选合肥百货、银座股份、百联股份(汪立亭)

 

【纺织服装】消费出口双回暖,强化确定性逻辑。4月份限额以上服装鞋帽针纺织品类零售同比增速为15年8月以来首次达到10%。4Q16终端零售企稳后,2Q17有望延续良好增长势头,建议关注歌力思、海澜之家、朗姿股份和九牧王。出口数据向好,高出口比例、估值合理、高景气度的棉纺板块有望受益,建议关注健盛集团、嘉欣丝绸、申达股份、孚日股份、鲁泰A、联发股份(于旭辉)

 

 

重点个股及其他点评

【海康威视】人工智能化是安防监控行业发展的必然趋势。智能终端崛起、深度学习场景的丰富和计算存储的融合将加速人工智能应用。公司携手英伟达发布多款集成专用GPU芯片的智能设备。我们认为公司有望在安防监控领域保持稳健增长,AI产品的落地有望逐步贡献新的盈利增长点(郑宏达)

 

【江淮汽车】大众合资获批,电动龙头起航。江淮大众合资生产纯电动乘用车项目获批,总投资50.6亿元,将设立全新品牌和Logo,年产能10万辆,双方分别现金出资10亿元,股比50:50。江淮大众是大众全球新能源战略的核心,A股最纯新能源整车标的(邓学)

 

【富春股份】转型战略效果显著,泛娱乐版图现雏形。通过近两年持续并购及投资,公司锐意进取泛娱乐版图,有望通过外延式并购、事业合伙人、参股、投资孵化器等多种方式,实现跨越式发展。17年摩奇卡卡并表及新款游戏的落地将为公司带来更大的业绩增量(钟奇)

 

【粤泰股份】深圳城市系列:贤合村项目。贤合村项目正常推进,预计17年年底完成拆迁工作。项目利润丰厚,仅住宅销售一项,保守估计权益净利润可达30亿元以上。公司16年成功在地产、养老、金融三方面战略布局,此外员工持股计划有利于公司管理和长远发展(涂力磊)



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本周最新重点报告

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《海利得公司深度报告:三驾马车共同驱动,公司业绩拾级而上》0520

海利得:三驾马车共同驱动。涤纶工业丝:差异化产品助攀高峰。涤纶帘子布:盈利水平提升,带来巨大利润。石塑地板:业务渐成规模,盈利预期清晰可见。公司几大主业稳定增长,而帘子布板块进入快速增长期;我们预计公司17-19年EPS分别为0.31、0.41、0.54元,公司是行业内最大的聚焦车用涤纶工业丝企业,产品盈利能力远超同行业其他公司,未来几年业绩增速有望保持30%以上,故给予17年估值30倍,对应公司目标价9.30元,给予“买入”投资评级。
风险因素:产品销售不达预期、原料价格波动风险、募投项目进展低于预期。

 

《煤炭行业专题报告:二季度优选国改和盈利确定性高的公司》0521

一季度煤炭市场:节前疲弱,节后走强。二季度需求惯性向上,PPP对冲地产销售下降,煤炭需求同比增速存在不确定性。二季度供给继续增加的可能性大。二季度煤炭供需都有较大不确定性。由于一季度盈利好转,二季度供需虽然有变差的可能,但之前成本控制较松,如果价格下跌,企业也有空间降成本和去杠杆,二季度盈利仍可能接近一季度,部分公司甚至还会好于一季度。优选业绩确定性强和国企改革预期的公司。
风险提示:煤价大幅下跌,煤矿安检不利。

 

《石化行业专题报告:全产业链快速发展,天然气行业有望长期景气》0521

全球天然气探明储量稳步增长。我国已成为世界第一大能源消费国,但天然气在一次能源使用占比不足6%,远低于世界平均水平。供给端实现国内稳步增产与进口长期保障。长期来看,非常规天然气产量占比有望提升,未来有望成为国内增产主力。进口方面,目前我国已完成进口气四大通道的布局,管道气已实现气源多元化,SPA合约将长期保障进口LNG能力。中游基建加速,输储设施连接上下游。下游四大类需求齐增,看好细分市场需求。从公司层面上来看,与天然气行业密切相关的公司主要参与上游开采、中游管网与接收、下游运营以及相关设备等方面。
风险提示:改革进度低于预期,天然气下游需求增速低于预期,政策风险等。

 

《策略专题报告:结构胜于趋势》0521

核心结论:①市场中期震荡市格局未变,主要矛盾是结构。05年来数据显示目前估值对应万德全A未来一年正收益概率超六成,中小创两成上下。②震荡市的年份通常有两波机会,需要时间熬过资金紧张期,等待业绩公告期的数据扭转预期。③盈利与估值匹配度是结构差异的核心,持有消费和白马成长等一线龙头股,中期看好低估低配的金融。

风险提示:业绩不及预期、经济增速下滑。

 

《可转债周报:白云歌尔临近赎回,关注防御型个券》0522

专题:歌尔、白云转债临近赎回点评。歌尔触发赎回,白云临近赎回。非牛市中,提前赎回后转债和正股大概率下跌,跑输行业指数。转债表现方面,熊市和震荡市中,提前赎回公告后转债价格大概率下跌,但牛市中转债先跌后涨。正股相对于行业指数表现方面,无论牛市、熊市还是震荡市,提前赎回公告后,正股大概率跑输行业指数,且牛市中更加明显。考虑到白云和歌尔转债临近赎回,建议及时兑现,尤其需注意白云较大的摊薄压力。本周转债策略:关注防御型个券。我们认为债底支撑显现,关注YTM高出同期国债利率的个券。另外天集EB距离回售期还有1.05年,相对于回售价有3.4%的空间,如果后续调整可关注。
风险提示:基本面变化、股市波动、货币政策不达预期、价格和溢价率调整风险。



《利率债周报:利率区间震荡,监管拐点未到》0522

专题:透视金融监管平衡术。1)监管齐发力,协调加强。2)金融安全是央行政策底线。3)CD供需均走弱。4)监管拐点晚于基本面拐点。本周债市策略:利率区间震荡,监管拐点未到。货币利率难以大幅下行。债市抄底仍需耐心。17年是监管年,年底之前债市将处于“监管加强—债市调整—监管缓和—债市反弹—监管再度加强”的循环当中,当前监管拐点晚于基本面拐点,短期债市可能很难出现趋势性机会,对于交易盘而言,波段节奏较难把握,小心驶得万年船,短期维持10年国债利率区间3.3-3.7%。


《固定收益专题报告:缩表之变》0522

美国式缩表:联储资产负债表收缩。美联储资产负债表扩张源自三轮QE,以购买长期国债和MBS为主。中国央行资产规模维持,而非银扩张迅猛。而金融业资产规模呈现爆发式增长态势。中国式缩表:银行同业和理财业务规模收缩。监管态度有所调整,金融安全是底线。债市拐点来源于监管、货币政策和基本面拐点,目前基本面拐点已经出现,但监管和政策拐点短期难现。从配置角度看,目前利率债收益率水平不管是从银行资产比价还是历史比较角度看,已经具备配置价值。对于配置盘而言,基于对于监管窗口期的判断,未来几个月都将是较为舒适的配置时间窗口,建议适当关注长久期券的配置。


《宏观月报:经济缓慢降温,货币依旧偏紧》0522

海外经济:特朗普“泄密门”冲击市场。国内经济:经济缓慢降温,通胀预期缓解,总融资余额增速降。4月宏观数据确认经济回落。通胀预期缓解。4月食品价格续降,非食品价格反弹,CPI同比增速小幅反弹至2.1%。总融资余额增速降。金融去杠杆压缩非标增长,而债市利率飙升令企业债净融资仍维持低位,信贷成为社融主要方式。国内政策:企业降费减负。国务院常务会议再推出一批新的降费措施,进一步减少涉企经营服务性收费和降低物流用能成本。总理称为企业降费减负是有针对性的“定向调控”,以进一步促进制造业转型升级,切实振兴实体经济。